Moody’s
Moody’s (рус. Мудис) — американская корпорация, включающая в себя международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service. Занимается присвоением кредитных рейтингов, исследованиями и анализом рисков. Moody’s наряду со Standard & Poor’s и Fitch Ratings входит в «большую тройку» международных рейтинговых агентств.
| Moody’s Corporation | |
|---|---|
 | |
 | |
| Тип | публичная компания |
| Листинг на бирже | NYSE: MCO |
| Основание | 1909 |
| Основатели | Джон Муди |
| Расположение |
 США: Нью-Йорк |
| Ключевые фигуры |
Винсент Форленца (председатель совета директоров) Роберт Фаубер (CEO)[1] |
| Отрасль | рейтинговое агентство |
| Собственный капитал | ▲ $3,318 млрд (2023)[1] |
| Оборот | ▲ $5,916 млрд (2023)[1] |
| Операционная прибыль | ▲ $2,137 млрд (2023)[1] |
| Чистая прибыль | ▲ $1,607 млрд (2023)[1] |
| Активы | ▲ $14,62 млрд (2023)[1] |
| Капитализация | $87,8 млрд (06.09.2024)[1] |
| Число сотрудников | 15 505 (2023)[2] |
| Сайт | moodys.com (англ.) |
 Медиафайлы на Викискладе | |
В группу компаний Moody’s входят также аналитическая служба Moody’s Analytics, исследовательский центр Moody’s Research Labs Inc. и благотворительный фонд Moody’s Foundation. В 2019 году общая численность сотрудников Moody’s Corporation составляла около 11,1 тыс. человек в 40 странах мира, оборот корпорации был равен 4,8 млрд долларов США[3].
История
правитьВ 1900 году Джон Муди (John Moody, 1868—1958) основал компанию John Moody & Company, которая выпускала справочник Moody’s Manual of Industrial and Miscellaneous Securities, содержавший информацию обо всех эмитентах ценных бумаг, которые на то время котировались на биржах США. Хотя справочники Муди пользовались большим спросом, он всё потерял во время банковской паники 1907 года. В 1909 году Муди основал новую компанию, которая выпускала справочники, дававшие не только информацию об эмитентах, но и анализ их инвестиционной привлекательности с применением буквенных обозначений, аналогичных кредитным рейтингам. Первым справочником стал Moody’s Analyses of Railroad Investments, посвящённый железнодорожным компаниям. К 1913 году появились справочники о компаниях других отраслей, а в июле 1914 года Муди зарегистрировал свою компанию под названием Moody’s Investors Service. В 1958 году Джон Муди умер, а в 1962 году его компанию поглотила корпорация Dun & Bradstreet[4][5].
В 1970-х годах Moody’s расширила спектр услуг и начала взимать плату с эмитентов за присвоение кредитных рейтингов. В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам присвоила Moody’s официальный статус рейтингового агентства (англ. Nationally Recognized Statistical Rating Organization, NRSRO)[5]. В сентябре 2000 года Moody’s Investors Service была выделена из Dun & Bradstreet путём размещения акций на бирже, конгломерат Уоррена Баффета Berkshire Hathaway приобрёл 15 % акций. К этому времени она занимала 37 % рынка кредитных рейтингов (у Standard & Poor’s — 45 %, Fitch Ratings — 18 %), выручка составляла 602 млн долларов. В 2002 году была поглощена компания KMV, которая базировалась в Сан-Франциско и занималась оценкой кредитных рисков. В том же году была куплена 20-процентная доля в рейтинговом агентстве «Интерфакс»[4], в 2004 году доля была увеличена до контрольного пакета акций, таким образом появилась российская дочерняя компания Moody`s Interfax Rating Agency. В 2016 году она была закрыта[6].
Собственники и руководство
правитьАкции Moody’s Corporation котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Крупнейшими институциональными инвесторами по состоянию на 2024 год были Berkshire Hathaway (13,55 %), Vanguard Fiduciary Trust Co. (8,00 %), TCI Fund Management Ltd. (7,27 %), BlackRock Advisors LLC (5,22 %), State Street Corporation (3,84 %)[2].
- Винсент Форленца (Vincent A. Forlenza, род. в 1954 году) — председатель совета директоров с марта 2023 года, член совета директоров с 2018 года; ранее возглавлял компанию Becton Dickinson (медицинское оборудование)[7].
- Роберт Фаубер (Robert Fauber) — генеральный директор (CEO) с 2021 года, в компании с 2005 года. До этого работал в Citigroup[8].
Деятельность
правитьMoody’s Corporation имеет два основных подразделения[2][5][9]:
- Moody’s Investors Service — присвоение кредитных рейтингов компаниям и правительствам государств, а также выпускаемым ими ценным бумагам, 50 % выручки;
- Moody’s Analytics — финансовая аналитика, разработка программного обеспечения для оценки финансовых рисков, 50 % выручки.
Выручка за 2023 год составила 5,92 млрд долларов, её распределение по регионам: США — 52 %, остальная Америка — 7 %, Европа, Ближний Восток и Африка — 31 %, Азиатско-Тихоокеанский регион — 10 %[2].
Шкалы рейтингов
правитьСо времени разработки первых определений рейтингов облигаций в 1909 году количество рейтингов агентства Moody’s существенно выросло. Рейтинги, присвоенные Moody’s по глобальной шкале долгосрочным и краткосрочным долговым обязательствам, представляют собой прогнозные оценки относительных кредитных рисков финансовых обязательств, выданные нефинансовыми организациями, финансовыми институтами, субъектами государственного сектора, либо выпущенные в рамках транзакций структурированного финансирования или проектного финансирования. Moody’s определяет кредитный риск как риск того, что эмитент может не выполнить свои договорные финансовые обязательства, что приведёт к финансовым потерям для инвесторов. Главным отличием рейтингов, присвоенных Moody’s, от рейтингов других рейтинговых агентств является тот факт, что рейтинг Moody’s адресует ожидаемые потери (англ. Expected Loss, EL) в результате наступления события дефолта, а не только вероятность наступления этого события (англ. Probability of Default, PD).[10]. То есть рейтинги Moody’s — это EL-Rating, в то время как рейтинги большинства других рейтинговых агентств представляют собой PD-Rating[11]. Таким образом, прямое сравнение рейтингов Moody’s с рейтингами других рейтинговых агентств является некорректным[12].
| Группа рейтингов | Рейтинги |
|---|---|
| Общие кредитные рейтинги | Рейтинги долгосрочных долговых обязательств корпоративных эмитентов |
| Рейтинги среднесрочных долговых обязательств | |
| Рейтинги краткосрочных обязательств | |
| Рейтинги эмитента | |
| Специальные (отраслевые) рейтинги | Структурированное финансирование |
| Рейтинги муниципальных обязательств (США) | |
| Корпоративные рейтинги | |
| Рейтинги вероятности дефолта | |
| Оценка размера потерь при дефолте | |
| Оценка качества ковенантов | |
| Рейтинги ликвидности эмитентов спекулятивного класса | |
| Рейтинги банковских депозитов | |
| Рейтинги прочих старших обязательств американских банков | |
| Рейтинги финансовой устойчивости банков (РФУБ) | |
| Рейтинги финансовой устойчивости страховщиков (РФУС) | |
| Рейтинги фондов денежного рынка и облигационных фондов | |
| Рейтинги по национальной шкале | |
| Страновые потолки | Страновой потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в иностранной валюте |
| Страновой потолок для рейтингов банковских депозитов в иностранной валюте | |
| Страновой потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в национальной валюте | |
| Страновой потолок для рейтингов депозитов в национальной валюте | |
| Прочие некредитные рейтинги | Рейтинги фондов акций |
| Рейтинги рыночных рисков | |
| Рейтинги качества услуг инвестиционных управляющих | |
| Рейтинги качества услуг сервисных агентов | |
| Рейтинги качества операционной деятельности хедж-фондов | |
| Рейтинги волатильности денежных потоков по портфелям недвижимости | |
| Рейтинги качества услуг общих представителей | |
| Рейтинги качества услуг доверенных лиц | |
| Рейтинги качества деятельности и волатильности доходов синдикатов Ллойда | |
| Категории гибридных ценных бумаг |
Общие кредитные рейтинги
правитьРейтинги долгосрочных долговых обязательств корпоративных эмитентов
правитьПрисваиваемые агентством Moody’s рейтинги долгосрочных обязательств представляют собой мнения об относительном кредитном риске долговых обязательств с фиксированным доходом с первоначальным сроком погашения в один год и более. Они отражают возможность того, что какое-то финансовое обязательство не будет выполнено так, как обещано. Такие рейтинги присваиваются по глобальной (международной) шкале Moody’s и отражают вероятность дефолта и каких-либо финансовых потерь в случае дефолта[10].
| Рейтинг | Значение[10] |
|---|---|
| Aaa | Долговые обязательства с рейтингом Ааа считаются обязательствами наивысшего качества с минимальным кредитным риском. |
| Aa | Долговые обязательства с рейтингом Аа считаются обязательствами высокого качества с очень низким кредитным риском. |
| A | Долговые обязательства с рейтингом А рассматриваются как обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску. |
| Baa | Долговые обязательства с рейтингом Baa подвержены умеренному кредитному риску. Они рассматриваются как обязательства средней категории и, как таковые, могут обладать определёнными спекулятивными характеристиками. |
| Ba | Долговые обязательства с рейтингом Ва считаются имеющими черты, характерные для спекулятивных инструментов, и подвержены существенному кредитному риску. |
| B | Долговые обязательства с рейтингом B рассматриваются как спекулятивные и подвержены высокому кредитному риску. |
| Caa | Долговые обязательства с рейтингом Caa считаются обязательствами очень низкого качества и подвержены очень высокому кредитному риску. |
| Ca | Долговые обязательства с рейтингом Ca являются высоко спекулятивными и, вероятно, находятся в состоянии дефолта либо близки к дефолту. При этом существует некоторая вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по нему. |
| C | Долговые обязательства с рейтингом C представляют собой класс облигаций с самым низким рейтингом и обычно находятся в состоянии дефолта. При этом вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по таким облигациям мала. |
Примечание. К каждой общей рейтинговой категории — от Аа до Саа включительно — агентство Moody’s добавляет цифровые модификаторы 1, 2 и 3. Модификатор 1 указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории; модификатор 2 указывает на положение в середине диапазона, модификатор 3 указывает, что обязательство находится в нижней части этой общей рейтинговой категории.
Специальные (отраслевые) рейтинги
правитьРейтинги финансовой устойчивости банков (РФУБ)
правитьПрисваиваемые агентством Moody’s рейтинги финансовой устойчивости банков (Bank Financial Strength Ratings — BFSRs) представляют собой мнение агентства Moody’s о внутренней устойчивости и надежности банка и, как таковые, исключают некоторые внешние кредитные риски и элементы кредитной поддержки, которые учитываются при присвоении рейтингов банковских депозитов. Рейтинги финансовой устойчивости банков могут присваиваться агентством Moody’s не только коммерческим банкам, но и другим видам финансовых институтов, таким как международные банки развития, спонсируемые правительствами финансовые институты и национальные финансовые институты развития.
В отличие от рейтингов банковских депозитов агентства Moody’s, рейтинги финансовой устойчивости банков не оценивают вероятность своевременного погашения банком своих обязательств. Вместо этого рейтинги финансовой устойчивости оценивают вероятность того, что банку может потребоваться помощь третьих сторон, например, его собственников, его отраслевой группы или государственных институтов.
Рейтинги финансовой устойчивости банков не учитывают вероятность получения банком внешней поддержки подобного рода. Не учитывают они и рисков, возникающих вследствие действий правительства, которые могут повлиять на способность банка выполнить свои платежные обязательства в национальной или в иностранной валюте.
В число факторов, учитываемых при присвоении рейтингов финансовой устойчивости банков, входят элементы, свойственные данному конкретному банку, такие как его основные финансовые показатели, рыночные позиции, диверсификация деятельности и активов. Хотя рейтинги финансовой устойчивости банков не включают перечисленные выше внешние факторы, они, тем не менее, учитывают другие факторы риска, свойственные операционной среде, в которой действует банк, включая стабильность и перспективы экономики в целом, структуру и относительную непрочность финансовой системы, а также качество банковского регулирования и надзора[10]. Следует отметить, что результаты рейтинга в последнее время очень политизированы и подчас не отвечают реальному финансовому положению банков и компаний.
| Рейтинг | Значение[10] |
|---|---|
| A | Банки, имеющие рейтинг A, обладают превосходной самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие максимально высоко оцениваемые и прочные рыночные позиции и сильные финансовые показатели, они действуют в абсолютно предсказуемой и стабильной операционной среде. |
| B | Банки, имеющие рейтинг B, обладают высокой самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие высоко оцениваемые и прочные рыночные позиции и хорошие финансовые показатели, они действуют в предсказуемой и стабильной операционной среде. |
| C | Банки, имеющие рейтинг С, обладают достаточной самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие достаточно ограниченные, но, тем не менее, хорошие рыночные позиции. Эти банки демонстрируют либо удовлетворительные финансовые показатели, действуя в предсказуемой и стабильной операционной среде, либо хорошие финансовые показатели, действуя в менее предсказуемой и менее стабильной операционной среде. |
| D | Банки, имеющие рейтинг D, проявляют ограниченную самостоятельную финансовую устойчивость и временами испытывают необходимость во внешней поддержке. Рейтинги этих организаций могут быть ограничены одним или несколькими факторами, такими, как слабые рыночные позиции, недостаточные по одному или нескольким аспектам финансовые показатели, непредсказуемая и нестабильная операционная среда, в которой они работают. |
| E | Банки, имеющие рейтинг E[13], проявляют весьма ограниченную самостоятельную финансовую устойчивость и имеют высокую вероятность периодического получения внешней поддержки или необходимость в такой поддержке. Рейтинги этих организаций могут быть ограничены одним или несколькими факторами, такими как слабые и ограниченные рыночные позиции, в значительной степени недостаточные по одному или нескольким аспектам финансовые показатели, чрезвычайно непредсказуемая или нестабильная операционная среда, в которой они работают. |
Рейтинги структурированного финансирования
правитьMoody’s различает рейтинги, присвоенные структурированные финансовым инструментам, и фундаментальные рейтинги (то есть рейтинги, присвоенные нефинансовым компаниям, финансовым учреждениям и организациям государственного сектора). Ко всем рейтингам, присвоенным инструментам структурированного финансирования по глобальной долгосрочной шкале, добавляется индикатор «(sf)» (от англ. Structured Finance — структурированное финансирование). Добавление «(sf)» является индикатором того, что ожидаемое поведение рейтингов структурированного финансирования отличается от поведения фундаментальных рейтингов на том же буквенном уровне. Индикатор «(sf)» для рейтингов, присвоенным инструментам структурированного финансирования, указывает на то, что в некоторых случаях структурированные финансы и фундаментальные ценные бумаги с одинаковыми рейтингами могут иметь различные характеристики риска. Однако Moody’s стремится достичь широкой ожидаемой эквивалентности в структурированном финансировании и фундаментальных рейтинговых показателях при измерении этих показателей в течение длительного периода времени[10].
Критика
правитьПеред началом финансового кризиса в 2007 году рейтинговые компании, включая Moody’s, присваивали неоправданно высокие рейтинги ипотечным облигациям, таким образом вводя в заблуждение инвесторов. В результате банкротства инвестиционного банка Lehman Brothers, большое количество разорившихся клиентов банка подали иски против рейтингового агентства[14]. В 2017 году по соглашению с Министерством юстиции США Moody’s уплатила 864 млн долларов[15].
Примечания
править- ↑ 1 2 3 4 5 6 7 Moody's Corp (англ.). Reuters. Дата обращения: 6 сентября 2024.
- ↑ 1 2 3 4 Moody's Corporation – MarketScreener (англ.). Superperformance. Дата обращения: 6 сентября 2024.
- ↑ Moody's Investor Relations. Moody’s Corporation (19 февраля 2020). Дата обращения: 19 февраля 2020. Архивировано 11 апреля 2020 года.
- ↑ 1 2 Moody's Corporation - Company History (англ.). International Directory of Company Histories, Vol. 65. St. James Press (2004). Дата обращения: 6 сентября 2024.
- ↑ 1 2 3 Moody's Corporation: What It Does and How Its Credit Ratings Work (англ.). Investopedia (13 ноября 2023). Дата обращения: 6 сентября 2024.
- ↑ Moody’s закрывает «Мудис Интерфакс» (англ.). Ведомости (9 марта 2016). Дата обращения: 6 сентября 2024.
- ↑ Moody's Corporation Appoints Vincent Forlenza as Chairman of the Board (англ.). Moody’s Corporation (8 марта 2023). Дата обращения: 6 сентября 2024.
- ↑ Robert Fauber, MBA '99 (англ.). Cornell Johnson. Дата обращения: 6 сентября 2024.
- ↑ Annual Report 2023 (англ.). Moody's Corporation. Дата обращения: 4 сентября 2024.
- ↑ 1 2 3 4 5 6 Символы и определения рейтингов агентства Moody’s, январь 2020 года Архивная копия от 11 сентября 2019 на Wayback Machine (требуется бесплатная регистрация)
- ↑ Van Gestel, Tony; Baesens, Bart. Credit Risk Management: Basic Concepts: Financial Risk Components, Rating Analysis, Models, Economic and Regulatory Capital (англ.). — Oxford University Press, 2009. — ISBN 9780199545117.
- ↑ Responses to Frequently Asked Questions about Moody’s Loss-Given-Default Assessments and Probability-of-Default Ratings. Moody's. Дата обращения: 19 февраля 2020. Архивировано 8 октября 2020 года.
- ↑ Для того чтобы показать, что некоторые банки попадают в промежуточные категории, в этих случаях к рейтингам категории ниже «А» будет добавляться модификатор «+», а к рейтингам категории выше «Е» — модификатор «-».
- ↑ S&P, Moody’s и Fitch не хотят отвечать по рейтингам Lehman Brothers. Дата обращения: 25 февраля 2015. Архивировано 25 февраля 2015 года.
- ↑ Justice Department and State Partners Secure Nearly $864 Million Settlement With Moody’s Arising From Conduct in the Lead up to the Financial Crisis (англ.). Department of Justice (13 января 2017). Дата обращения: 6 сентября 2024.
Ссылки
править- Moody’s Analytics в России Архивная копия от 16 октября 2011 на Wayback Machine
- Официальный сайт Moody’s в России и СНГ
- Официальный сайт Moody’s Архивная копия от 6 января 2012 на Wayback Machine