Мегарегулятор
Мегарегулятор (англ. megaregulator) или интегрированная модель надзора за финансовым сектором (integrated model of financial sector supervision) — организация регулирования и надзора за всеми участниками финансового сектора, а также инфраструктурными организациями финансового рынка в рамках единого государственного органа[1].
История мегарегулятора
правитьПопуляризация института мегарегулятора проходила на протяжении 1990–2000-х годов под влиянием консолидации в финансовом секторе, развития гибридных финансовых инструментов и формирования диверсифицированных финансовых холдингов и конгломератов. Число мегарегуляторов в мире быстро выросло с нескольких уникальных случаев в начале 1980-х годов до трех десятков в конце 2000-х годов. Первые мегарегуляторы появились в Норвегии (Finanstilsynet) и Сингапуре (Monetary Authority of Singapore). В международных исследованиях годом рождения института мегарегулятора считается 1998 год, когда в Великобритании было создано Агентство надзора за финансовыми услугами (Financial Services Authority)[2].
По состоянию на 2016 год число мегарегуляторов достигает шести десятков организаций[3]. Для сравнения, в мире насчитывается 161 страна, имеющая национальные валюты и собственные финансовые политики. Таким образом, институт мегарегулятора существует в 39% суверенных государств. В странах, в которых нет мегарегулятора, власти создали надведомственные структуры в форме советов или комитетов или ввели специальные межведомственные координационные процедуры.
Хроника реформ финансового регулирования и надзора[4].
| Год реформы | Юрисдикции |
|---|---|
| 1998 | Австралия, Япония, Люксембург, Великобритания |
| 1999 | Южная Корея |
| 2000 | |
| 2001 | Ирландия, Латвия |
| 2002 | Бахрейн, Эстония, Мальта |
| 2003 | Китай, Казахстан, Саудовская Аравия |
| 2004 | Казахстан, Нидерланды, Саудовская Аравия, Тринидад и Тобаго |
| 2005 | |
| 2006 | Армения, Чехия, Словакия |
| 2007 | |
| 2008 | Австрия, Грузия, Польша |
| 2009 | Грузия |
| 2010 | Франция, Греция, Ирландия, Новая Зеландия, США |
| 2011 | Казахстан |
| 2012 | Литва, Великобритания |
| 2013 | Грузия, Венгрия, Индонезия, Италия, Катар, Россия |
Цель и задачи мегарегулятора
правитьКонечная цель создания интегрированной модели финансового регулирования и надзора заключается в обеспечении устойчивости финансового сектора в целом как на макропруденциальном уровне (минимизация системного риска финансового сектора), так и на микропруденциальном уровне (поддержание устойчивого финансового положения отдельных финансовых посредников для защиты интересов вкладчиков, кредиторов и инвесторов).
В качестве основных промежуточных задач мегарегулятора выступают[5]:
- формирование целостной стратегии развития финансового сектора;
- организация надзора за финансовыми группами (конгломератами) на консолидированной основе;
- обеспечение эффективного макропруденциального анализа рисков, влияющих на финансовый сектор;
- унификация подходов к регулированию и надзору за отдельными сегментами финансового сектора;
- минимизация возможностей для арбитража участников рынка на регулирующих нормах;
- усиление ответственности и подотчетности надзорного направления деятельности органа регулирования;
- сокращение бюджетных издержек в результате экономии на масштабе деятельности органа регулирования;
- разработка комплексных антикризисных планов и программ реструктуризации финансового сектора в случае кризиса.
Интегрированные функции мегарегулятора
правитьВ область интеграции попадает несколько направлений работы государственных органов:
- макропруденциальная политика;
- микропруденциальное регулирование и надзор;
- надзор за соблюдением правил корпоративного поведения;
- защита прав потребителей финансовых услуг;
- обеспечение справедливой конкуренции в финансовом секторе.
Каждое из перечисленных направлений отвечает за устранение определенного типа недостатков рыночной экономики или поведения экономических агентов: системные риски, микроэкономические проблемы (информационная асимметрия и проблема ложного выбора), риск безответственного поведения, стремление рынка к концентрации и ослаблению конкуренции.
В большинстве стран макропруденциальной политикой занимается центральный банк, в то время как микропруденциальные вопросы сосредоточены в финансовых агентствах, а проблемы конкуренции – в специализированных антимонопольных органах. Конфигурация национальных органов регулирования отражает множество факторов, включая историческое развитие, структуру финансового сектора, политическую систему, деловые традиции и обычаи, а также размер экономики и обслуживающего ее финансового сектора.
Критика мегарегулятора
правитьВ качестве аргументов против создания мегарегулятора выдвигается несколько тезисов:
- на период реорганизации эффективность надзора за рынком ценных бумаг и страховщиками временно снижается;
- существует риск игнорирования уникальных характеристик банковского дела, рынка ценных бумаг и страхования;
- выгоды от экономии на масштабе деятельности несущественны с макроэкономической точки зрения.
Мегарегуляторы в мире
правитьФинансовые мегарегуляторы в мире по состоянию на 2013 год[6].
| Профиль финансового регулятора | Группа стран |
|---|---|
| Единый финансовый мегарегулятор в статусе пруденциального агентства | Австралия, Австрия, Бельгия, Венгрия, Германия, Гернси, Гибралтар, Дания, Исландия, Киргизия, Коста-Рика, Латвия, Мальта, Нидерланды, Никарагуа, Норвегия, ОАЭ, Тайвань, Швейцария, Швеция, ЮАР, Южная Корея, Япония |
| Единый финансовый мегарегулятор в статусе центрального банка | Армения, Бахрейн, Бермуды, Великобритания, Грузия, Ирландия, Казахстан, Каймановы о-ва, Кюрасао, Литва, Макао, Малави, Мальдивы, Россия, Сингапур, Словакия, Уругвай, Фиджи, Чехия, Эстония |
| Мегарегулятор банковского и фондового рынков | Люксембург, Мексика, Финляндия |
| Мегарегулятор банковского и страхового рынков | Венесуэла, Гватемала, Канада, Колумбия, Малайзия, Перу, Сальвадор, Саудовская Аравия, Эквадор |
| Мегарегулятор фондового и страхового рынков | Болгария, Боливия, Маврикий, Украина, Чили, Ямайка |
Мегарегулятор в России
править_(cropped).jpg)
В 2012 году Первый заместитель председателя Правительства РФ Шувалов И. И. выступил с идеей создания регулятора финансовых рынков на базе Банка России. Проект предполагал, что укрупненная Федеральная служба по финансовым рынкам, ведущая надзор за рынком ценных бумаг и страховыми компаниями, вольется в структуру Банка России. Концепцию создания мегарегулятора одобрил президент России Путин В. В. В 2013 году законодательные органы приняли соответствующий федеральный закон (Федеральный закон от 23.07.2013 № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков») и с 1 сентября 2013 года Банку России перешли функции упразднённой Федеральной службы по финансовым рынкам, превратив его в единый регулятор финансового сектора.
Профиль государственных органов регулирования и надзора
правитьПо состоянию на 2013 год полномочия органов регулирования и надзора в различных юрисдикция распределены следующим образом[4]:
| Страна | Банковский сектор | Страховой сектор | Рынок ценных бумаг |
|---|---|---|---|
| Австралия | BI | BI | S |
| Австрия | CB,U | U | U |
| Азербайджан | CB | I | S |
| Албания | CB | IS | IS |
| Алжир | CB | I | S |
| Аргентина | CB | I | S |
| Армения | CB | CB | CB |
| Афганистан | CB | I | CB |
| Багамы | CB | G | S |
| Бангладеш | CB | I | S |
| Барбадос | CB | IS | IS |
| Бахрейн | CB | CB | CB |
| Беларусь | CB | G | G |
| Бельгия | CB | CB | CB |
| Бермуды | CB | CB | CB |
| Болгария | CB | IS | IS |
| Боливия | B | IS | IS |
| Босния и Герцеговина | CB,B** | I | S |
| Ботсвана | CB | G | G |
| Бразилия | CB | I | S |
| Великобритания | CB | CB | CB |
| Венгрия | CB | CB | CB |
| Венесуэла | B | I | S |
| Гватемала | BI | BI | S |
| Германия | CB,U | U | U |
| Гонконг | CB | I | S |
| Греция | CB | CB | S |
| Грузия | CB | I | CB |
| Дания | U | U | U |
| Доминиканская Республика | B | I | S |
| Египет | CB | IS | IS |
| Зимбабве | CB | I | S |
| Израиль | CB | G | S |
| Индия | CB | I | S |
| Индонезия | U | U | U |
| Иордания | CB | G | I |
| Иран | CB | I | SS |
| Ирландия | CB | CB | CB |
| Исландия | U | U | U |
| Испания | CB | I | S |
| Италия | CB | CB | S |
| Казахстан | CB | CB | CB |
| Канада | BI | BI | S** |
| Катар | CB | CB | CB |
| Кения | CB | I | S |
| Кипр | CB | I | S |
| Китай | B | I | S |
| Колумбия | U | U | U |
| Косово | CB | CB | CB |
| Коста-Рика | B | I | S |
| Кувейт | CB | G | S |
| Латвия | U | U | U |
| Ливан | CB,B | I | S |
| Литва | CB | CB | CB |
| Люксембург | BS | I | BS |
| Маврикий | CB | IS | IS |
| Македония | CB | I | S |
| Малайзия | CB,G | CB,G | S |
| Мальта | U | U | U |
| Марокко | CB | G | S |
| Мексика | BS | I | BS |
| Молдова | CB | IS | IS |
| Монголия | CB | IS | IS |
| Намибия | CB | IS | IS |
| Нидерланды | CB | CB | CB |
| Никарагуа | U | U | U |
| Новая Зеландия | CB | CB | S |
| Норвегия | U | U | U |
| ОАЭ | CB | CB | S |
| Пакистан | CB | IS | IS |
| Панама | B | I | S |
| Перу | U | U | U |
| Польша | U | U | U |
| Португалия | CB | I | S |
| Россия | CB | CB | CB |
| Румыния | CB | IS | IS |
| Сальвадор | U | U | U |
| Саудовская Аравия | CB | CB | S |
| Сербия | CB | CB | S |
| Сингапур | CB | CB | CB |
| Словакия | CB | CB | CB |
| Словения | CB | I | S |
| США | CB,B** | CB,I** | S** |
| Таиланд | CB | I | S |
| Тринидад и Тобаго | CB | CB | S |
| Тунис | CB | I | S |
| Турция | B | I | S |
| Украина | CB | IS | IS |
| Уругвай | CB | CB | CB |
| Филиппины | CB | I | S |
| Финляндия | U | U | U |
| Франция | CB | CB | S |
| Хорватия | CB | IS | IS |
| Черногория | CB | I | S |
| Чехия | CB | CB | CB |
| Чили | CB,U | U | U |
| Швейцария | U | U | U |
| Швеция | U | U | U |
| Шри-Ланка | CB | I | S |
| Эквадор | BI | BI | S |
| Эстония | U | U | U |
| ЮАР | CB | IS | IS |
| Южная Корея | U | U | U |
| Ямайка | CB | IS | IS |
| Япония | U | U | U |
Обозначения:
B: агентство банковского регулирования и надзора;
BI: агентство регулирования и надзора в банковском и страховом секторе;
BS: агентство регулирования и надзора в банковском секторе и на рынке ценных бумаг;
CB: центральный банк;
G: правительство;
I: агентство регулирования и надзора в страховом секторе;
IS: агентство регулирования и надзора в страховом секторе и на рынке ценных бумаг;
S: агентство регулирования и надзора на рынке ценных бумаг;
U: мегарегулятор финансового сектора (вне центрального банка);
**: государственное или региональное агентство.
Примечания
править- ↑ Taylor M. and Fleming A. Integrated Financial Supervision: Lessons of Scandinavian Experience // Finance & Development. — 1999. — Т. 36, № 4.
- ↑ Masciandaro D. and Quintyn M. Regulating the Regulators: The Changing Face of Financial Supervision Architectures Before and After the Crisis // European Company Law. — 2011. — № 6. — P. 187–196.
- ↑ Horáková M. and Glass E. Central Bank Directory 2017. — London: Central Banking Publishing, 2016.
- ↑ 1 2 Masciandaro D. and Romelli D. Central bankers as supervisors: Do crises matter? (англ.) // European Journal of Political Economy. — 2018. — March (vol. 52). — P. 120-140.
- ↑ Masciandaro D. Politicians and Financial Supervision Unification Outside the Central Bank: Why do they do it? // Journal of Financial Stability. — 2009. — № 5. — P. 124–146.
- ↑ Моисеев С. и Лобанова М. Концепция макропруденциальной политики (терминология — сущностные аспекты) // Деньги и кредит, 2013. — № 7. — С.46—54.
Литература
править- Cihak M. and Podpiera R. Integrated financial supervision: Which model? // North American Journal of Economics and Finance. — 2008. — № 19. — P. 135–152.
- Masciandaro D. and Quintyn M. Regulating the Regulators: The Changing Face of Financial Supervision Architectures Before and After the Crisis // European Company Law. — 2011. — № 6. — P. 187–196.
- Masciandaro D. Politicians and Financial Supervision Unification Outside the Central Bank: Why do they do it? // Journal of Financial Stability. — 2009. — № 5. — P. 124–146.
- Masciandaro D., Quintyn M. and Taylor M. Inside and outside the central bank: Independence and accountability in financial supervision: Trends and determinants // European Journal of Political Economy. — 2008. — № 4. — P. 833–848.
- Melecky M. and Podpiera A. M. Institutional structures of financial sector supervision, their drivers and emerging benchmark models. MPRA Paper № 37059, 2012.