Депозитарная расписка

Депозита́рная распи́ска (англ. depositary receipt) — ценная бумага, удостоверяющая право собственности на акции или облигации иностранной компании.

Механика

По своей сути это вторичная ценная бумага, позволяющая преодолеть запрет на инвестиции в акции (облигации) зарубежных компаний. Депозитарные расписки предоставляют все права базовых активов, оставаясь в статусе внутренних ценных бумаг.

В одной стране первичные ценные бумаги помещаются на хранение в банк-кастодиан на имя банка-депозитария, а в другой стране эмитент выпускает депозитарные расписки, дающие право пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. В результате покупатель расписки приобретает право в любое время обменять ее на соответствующую сумму депонированных акций.

Виды депозитарных расписок

Наиболее известные виды депозитарных расписок:

• американские депозитарные расписки (ADR — American Depositary Receipt);
• европейские депозитарные расписки (EDR — European depository receipts);
• глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt);
• с 2007 года существуют российские депозитарные расписки (РДР);
• иные менее распространенные виды.

Глобальные депозитарные расписки размещаются за пределами страны компании-эмитента на рынках двух и более стран.

Историческая подоплека

В 1927 году была разработана первая Американская депозитарная расписка. Это был элегантный способ преодолеть запрет для американских инвесторов на инвестиции в акции зарубежных компаний из-за ограничений, налагаемых законами или их собственными правилами. Как решение, стали выпускаться депозитарные расписки на ценные бумаги зарубежных компаний.

Есть и другая причина обращения депозитарных расписок. Высокие финансовые затраты, необходимые для допуска выхода акций в других странах является причиной, по которым компании предпочитают размещать свои акций для торговли за границей через депозитарные расписки, что сравнительно дешевле.

По мнению Deutsche Bank депозитарные расписки дают следующие преимущества:

• Депозитарные расписки предлагают инвесторам удобный способ владения иностранными акциями.
• Депозитарные расписки упрощают торговлю и расчеты иностранными акциями. DRs торгуют и рассчитываются так же, как американские или европейские ценные бумаги.
• Депозитарные расписки могут предложить более низкие торговые и депозитарные расходы по сравнению с акциями, купленными непосредственно на иностранном рынке.
• Владельцы депозитарных расписок могут голосовать, если этого желает эмитент, и депозитарий может содействовать этому.
• Многие портфели американских банков и пенсионных фондов могут быть запрещены их уставами от покупки иностранных ценных бумаг. ADR, однако, могут быть признаны ценными бумагами США.
• ADR, и обычно GDR, также номинированы в долларах США. Дивидендные выплаты по базовым акциям конвертируются депозитарным банком в доллары США. Эти особенности минимизируют валютные проблемы для международных и американских инвесторов.

Ссылки

• The Role of the Depositary Bank. A Resource for Issuers in the U.S. and Global Securities Markets  (неопр.). Citibank (2018).
• Depositary Receipts. Guide to Depositary Receipts on London Stock Exchange  (неопр.). London Stock Exchange plc. (май 2016).
• SMPG. Global Market Practice For Depositary Receipts (DR)  (неопр.). SMPG (2014).